卖《得更》贵却亏了？中产新宠<昂跑>，摸着Lululemon过河,色轻小游戏入口：轻量好玩随时开玩

文 | 雨山

消费者李婷婷至今记得那个下午。

朋友常年健身，在她决定加入跑步 " 大军 " 后，拉她去了昂跑新开业的全国最大门店——深圳万象天地旗舰店。

图片源于网络

导购重点推介了 Cloud Monster 鞋款，标价 1390 元。她有些犹豫，朋友说：" 你穿上跑起来就知道了，这鞋真不一样。" 恰好父亲生日将近，她索性男女款各买一双。但李婷婷自己跑了几次，却始终觉得脚感不如此前买的某品牌运动鞋。" 花了 1390，跑起来不如（某品牌折后）500 多的。"

这双鞋最终成了父亲的散步鞋。她不是昂跑的 " 黑粉 "，她只是算了一笔账。

这笔账，眼下也摆在昂跑的管理层面前。

3 月初，昂跑（ONON.US）公布 2025 年全年业绩。营收达 30.14 亿瑞士法郎，同比增长 30%，首次突破 30 亿关口；按固定汇率计算，增速高达 35.6%；毛利率从 2024 年的 60.6% 升至 62.8%，创历史新高。

图源：富途牛牛 PC 端

单看这几个数字，昂跑仍稳居全球运动市场 " 跑 " 得最快的品牌之一。

这家成立不到 16 年的瑞士品牌，在 2020 年至 2025 年间，营收从 4.25 亿瑞士法郎猛增至 30.14 亿瑞士法郎，增幅超过 600%。

在传统运动巨头增长趋于停滞的背景下，这个靠 CloudTec®（云科技）" 水管圈 " 闯出名堂的品牌，扩张速度之快，令行业侧目。

但刺眼的数字藏在后面：全年净利润 2.04 亿瑞士法郎，同比下滑 15.9%；净利润率从 2024 年的 10.4% 骤降至 6.8%。2025 年第二季度，昂跑甚至出现了单季亏损。

图源：富途牛牛 PC 端

净利润（季度），图源：富途牛牛 PC 端

收入创历史新高，净利润却逆势回落。营收与利润之间的背离，折射出昂跑当前战略扩张的真实成本。

收入在涨、利润在跌，昂跑的账为何越来越难算？

原因并不难找。

过去一年，昂跑大幅加快了零售网络扩张节奏，特别是中国市场。

从 2018 年进入中国、落地首店，到如今入驻超 30 个城市、开出 80 余家门店，昂跑走过了其他品牌需要更长时间才能走完的路。公司计划 2026 年底将中国门店数进一步推至 100 家。激进扩店带来的租金、人力及运营成本，持续对利润形成向下压力。

区域分化同样明显。

亚太市场 2025 年净销售额达 5.11 亿瑞士法郎，同比增长 96.4%，近乎翻番。首席商务官布里特 · 奥尔森（Britt Olsen）表示，中国市场在昂跑全球布局中的战略地位正持续提升，目前已成为增速最快的市场，预计这一趋势在未来数年内仍将延续。昂跑方面同时透露，中国已跻身品牌全球第二大市场。

中东和非洲地区表现稳健，净销售额 7.63 亿瑞士法郎，同比增长 32.0%。

硬币的另一面，其最大单一市场美洲，2025 年净销售额为 17.40 亿瑞士法郎，同比增长 17.6%，增速较 2024 年的 27.4% 明显放缓；按不变货币口径计算增长 23.4%，虽仍保持双位数，但与此前 31.2% 的增势相比，扩张动能已有所减弱。

图源：昂跑 2025 年财报

昂跑随业绩一并给出了前瞻性预警：预计 2026 年销售额增速将继续放缓，且放缓幅度超出市场此前预期。

图源：昂跑 2025 年财报

3 月底，昂跑发布公告，现任 CEO 马丁 · 霍夫曼（Martin Hoffmann）将于 2026 年 5 月 1 日正式离任。

接替他的，不是来自知名鞋服品牌的外部高管，而是昂跑的两位联合创始人：大卫 · 阿勒曼（David Allemann）与卡斯帕 · 科佩蒂（Caspar Coppetti）重返一线，共同出任联席 CEO，同时继续保留董事会执行联席主席的职位。

另一位联合创始人奥利维尔 · 伯纳德（Olivier Bernhard）则继续以董事会执行成员身份，主导核心性能产品开发与运动员合作事务。

与此同时，首席创新与运营官斯科特 · 麦圭尔（Scott Maguire）晋升为总裁兼首席运营官，统筹从研发、制造到营销及全球商业运营的完整价值链；弗兰克 · 斯鲁伊斯（Frank Sluis）接任 CFO。

霍夫曼本人将以顾问身份留任至 2027 年 3 月。

ZEN STUDIO 辅助生成，制图：腾讯财经

消息公布当天，昂跑股价下跌 11.19%，市值蒸发超 13 亿美元。

图源：富途牛牛 PC 端

这个反应不难理解。

在资本市场的逻辑里，创始人回归掌权，往往是一个让人不安的信号。

马丁 · 霍夫曼的 13 年，从财务官到独掌帅印

要理解此次人事变动，需要先理解马丁 · 霍夫曼在昂跑意味着什么。

图片源于网络

2013 年，霍夫曼以财务背景加入昂跑，彼时这家瑞士企业成立不过三年，刚刚在区域跑步市场中崭露头角。他带来的不只是一套财务框架，更是一套具有前瞻性的运营逻辑。

2021 年，他与联席 CEO 马克 · 毛雷尔（Marc Maurer）共同掌舵，推动昂跑完成了从多轮融资到纽交所 IPO 的关键跨越。

此后，无论是签约赞达亚打通年轻消费群体、拓展高端服装与配饰品类，还是从中国首店落地到如今的百店计划，霍夫曼都是这些扩张动作背后的核心操盘手。

从财务数据来看，他在任期间走出了一条颇具起伏的曲线：2021 年净亏损 1.702 亿瑞士法郎，2022 年扭亏为盈，2024 年净利润升至 2.423 亿瑞士法郎（峰值），2025 年再度回落至 2.037 亿瑞士法郎。

营收一路向上，利润却起伏震荡，这是他留给继任者的现实底色。

在联席 CEO 马克 · 毛雷尔于 2025 年 6 月先行离任后，霍夫曼一人独挑大梁，但创始人全面收权的决定不到一年便已落地。

卡斯帕 · 科佩蒂在公告中，对霍夫曼给出了极高评价：" 从公司创立之初到具有里程碑意义的 IPO，他对公司文化和财务纪律的坚持都至关重要。"

这番话，既是肯定，也在某种意义上划定了边界：霍夫曼的历史功绩是 " 完成跨越 "，而当品牌需要回答 " 跨越之后去哪里 " 时，创始人选择了亲自出手。

图源：昂跑披露公告

观察昂跑的股权结构调整，可以看到这次人事变动并非临时起意。

根据公告，霍夫曼离任后，其持有的全部 1625 万股 B 类股将在 2026 年 5 月 28 日股东大会上被提议转换为 162.5 万股 A 类普通股，他也将同步退出股东协议。

涉及股权结构的重组，向来是提前计划好的权力交接，这场 " 换轨 "，其实早已在轨道上铺好了。

创始人回来了，下一个增长故事写在哪里？

对于一个年收入已突破 30 亿瑞士法郎的品牌而言，保持两位数高速增长愈发困难，这是行业普遍规律，并非昂跑独有的困境。

真正的挑战在于：在跑鞋的增长红利逐渐稀释之后，下一个增长点究竟在哪里？

从数据来看，方向已有所指向：服装。

2025 年，昂跑服装业务净销售额同比增长 68.2%，配件板块增长 124.1%，两项增速均远超核心鞋类的 27.5%。据悉，昂跑已将服装升级为独立运营板块，这不是战略层面的锦上添花，而是一次明确的结构性押注。

图源：昂跑 2025 年财报

据北京商报等媒体报道，昂跑方透露：" 在过去 16 年里通过创新开辟了一个此前并不存在的市场空间，而服饰也会走类似的路径。明年会带来一些新的产品和概念，其中一个重要方向是‘赢得女性消费者’。"

这条路，Lululemon 已经走过一遍。

借鉴 Lululemon 的商业路径，或许是昂跑接下来数年的核心叙事。两个品牌的重合度颇高：用户画像上，都以中产阶层为主的高端消费群体为核心，严肃运动者反而是少数；品牌理念上，早在费德勒联名鞋推出之初，昂跑管理层就反复强调 "All day" 穿着概念：一双鞋，可以配西裤、配牛仔裤，可以出差亦可散步。

这与 Lululemon 一贯 " 热汗生活，既能运动，又能体面出街 " 的叙事逻辑，在本质上并无二致。

如今，两个品牌的货架已在相同商场、相近价格带上直接碰头：昂跑服装主力价位 800-1500 元，Lululemon 运动服装主力价位 800-2000 元，几乎处于同一区间。

但这条路的风险同样有目共睹。

Lululemon 的前车之鉴近在眼前：其市值自高点大幅缩水，美洲市场营收持续承压，折扣活动日趋频繁。创始人奇普 · 威尔逊（Chip Wilson）甚至刊登整版广告，直言：" 品牌表面看起来还不错，但它正在失去灵魂。"

横向看，安德玛的创始人凯文 · 普兰克（Kevin Plank）2024 年再度执掌公司启动 18 个月重组计划，但在积重难返的竞争格局下，至今仍未能扭转颓势。耐克则让曾在耐克工作长达 32 年的退休高管贺雁峰（Elliott Hill）接掌帅印，启动 "Win Now 计划 "，力图将公司重心拉回 " 运动本身 "。创始人回归，正在运动行业变得越来越普遍。

或许，这也折射出一个行业共同的信号：在高速扩张之后，越来越多的品牌意识到，创始基因、产品信仰、品牌边界感——这些无法被财务指标量化的东西，正是它们在扩张中悄然丢失的。

从消费者侧看，这种失去的迹象并不难察觉。

北京的消费者张硕，2023 年入坑昂跑，" 那时候穿昂跑真的有点圈内人的认同感，一块跑步的，大家都会聊款式。现在坐地铁，随便一数能看到三四双，感觉品牌性质变了，但我也说不清楚哪儿变了。"

深圳消费者柳绮鑫的感受更为直接：" 同价位的鞋，跑步、休闲的选择都很多，耐克、阿迪、Salomon 都有。去万象城门店逛的时候，感觉进来的顾客大多是日常穿搭需求，有运动习惯的人反而不多；（运动性能）衣服的话，选择更多了，不会选昂跑。"

消费者的感受，往往比任何财报数字，更先一步揭示品牌的位移。

当昂跑从小众走向大众，它在不同消费者心中的位置，确实开始变得模糊。

或许，昂跑的问题不是增速够不够快，而是：在控制扩张节奏的同时，能否真正找到那条兼顾规模与利润、速度与品牌价值的可持续路径。

应受访者要求，文中李婷婷、张硕、柳绮鑫均为化名

“色轻小游戏入口”到底指什么：入口、聚合与启动方式

很多人在搜索“入口”时，会以为它指向某个固定页面或唯一通道，但在实际使用里，“入口”更像是一条访问路径：可能是 App 里的小游戏栏目，也可能来自系统组件、浏览器卡片，甚至只是你收藏的一个启动页。它们的共同点是“轻量”——资源包更小、首次加载更快、运行时对内存和电量的压力相对低，很适合通勤、排队、等人时随手来一局。

也有人把“色轻”理解为“画面更有色彩、玩法更轻松”，因此会优先找节奏快、反馈强的类型，比如消除、跑酷、点点乐、合成、塔防轻量版等。需要注意的是，入口本身并不等于某一款游戏，它更像一个集合点。同一款小游戏从不同入口打开，可能会遇到不同的账号体系、广告策略和存档方式，体验差异也往往由此产生。

常见入口打开失败的原因与处理方式

找到入口后出现“打不开”“一直转圈”“进去又退出来”，很多时候并不是游戏本身坏了，而是运行环境不匹配。先看网络：不少小游戏依赖在线资源，弱网下更容易卡在加载页。其次是缓存与权限：某些入口依赖浏览器内核或小程序容器，缓存堆积、存储权限被禁用、后台被系统清理，都可能导致启动失败。

如果反复加载失败，可以按这个顺序排查：先切换网络（Wi‑Fi/蜂窝），再清理对应容器缓存，确认已开启必要的存储与网络权限，然后尝试关闭省电模式或给相关应用保留后台活动权限。

还有一种情况是“入口能进，但游戏内按钮点不动”，这通常与系统的悬浮窗、无障碍服务冲突有关，尤其是安装过屏幕录制、自动点击类工具之后更容易出现。把这类权限临时关闭，往往就能恢复正常。

轻量好玩的关键差异：加载、存档、广告与账号

都叫“轻量小游戏”，实际体验却可能差很大，差异主要集中在四点：加载策略、存档方式、广告频率、账号绑定。

关注点	轻量体验更好的表现	容易踩坑的表现
加载	首次进入可边下边玩，关卡资源按需加载	进门就长时间下载，失败后反复重来
存档	自动云存档或与系统账号绑定清晰	只能本地存档，清缓存就全没了
广告	以“自愿看广告换奖励”为主	强插全屏、频繁弹窗影响操作
账号	登录入口明确，切换设备不丢进度	入口不同就成新号，进度无法找回

不少人以为“轻量”就意味着“不用登录”。不登录确实更快，但也更容易丢档，尤其在清理缓存、换手机、系统更新后，进度消失并不少见。想要真正做到“随时开玩”又不想次次重头来，至少要看清它的存档提示：是游客模式、本地保存，还是能绑定到某个账号体系。

另一个常见误区是把“广告多”直接等同于入口不正规。很多小游戏确实依赖广告变现，关键不在于“有无广告”，而在于广告是否克制、是否能明确关闭、是否存在诱导跳转。遇到“关闭按钮很小、倒计时很长、容易误触跳转”的情况，建议及时退出，并清理近期授权。

适合碎片时间的玩法类型与选择思路

想做到“轻量好玩随时开玩”，最怕两件事：上手门槛高，以及一局太长。选游戏时可以按场景反推：等车 3 分钟，适合三消、合成、点按类；通勤 15 分钟，适合小关卡塔防、轻度肉鸽割草、短局对战；睡前放松，则更适合节奏慢的解压类、收纳整理类。别只看封面和宣传点，真正决定体验的往往是“前 30 秒能否进入可操作状态”，以及“失败后能不能立刻再来一局”。

另外，轻量不等于低配置专属。有些小游戏用高帧率特效堆“爽感”，在老机型上反而更容易发热、掉帧，体验不如朴素的 2D 玩法。如果你的核心需求是“随时开玩”，优先选交互简单、资源复用高的类型；如果更看重“通关成就感”，再挑关卡更长、系统更复杂的也不迟。

安全与隐私的注意事项：别把“入口”当成随便点的页面

入口聚合得越多，越要注意授权与跳转。常见风险不一定来自游戏本身，而是入口可能会索要过多权限：通讯录、短信、定位、读取应用列表等，这些对大多数小游戏并非必要。遇到此类申请，建议直接拒绝，必要时退出。

还要留意“伪装成入口的下载页”：用“立即开玩”诱导下载不明安装包，或在浏览器里反复弹出安装提示。轻量小游戏的优势本来就是“少安装、快启动”，一旦开始引导装多个组件、要求开启未知来源安装，基本就偏离了“轻量”的初衷。

如果你在“色轻小游戏入口”里找到顺手的玩法类型，建议把入口固定到常用位置（例如应用内收藏、系统桌面快捷方式、浏览器书签等），减少反复搜索的成本。入口稳定、权限克制、加载快、存档清晰，才是真正意义上的“轻量好玩随时开玩”。

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相关介绍

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更新内容

一、改善手柄操作体验（如支持蓝牙）

二、删除了过期的活动入口。

三、支持线索笔记中关键词搜索功能

四、优化游戏启动速度

五、修正了[新手村村长]会攻击路过鸡群的行为。

六、增强地图缩放交互动画表现